AI 收入：ARR 從哪裡來
這一板回答三件事：AI 收到多少錢、漲多快、每一波猛漲是哪個產品帶的。
地圖上的判讀：已發生，而且每季加得比上一季多
Anthropic 年化營收
$65B
2026/8
OpenAI 年化營收
$70B
2026/9
Anthropic 月增速
13.7%/月
2026/8
Ramp 企業採用率
43.5% / 39.7%
2026/7｜Anthropic／OpenAI，付費公司占比
下一個檢查點
2027 年中基準路線 $236B（年底 $138B 已在 3Q26 超過）
目前五家合計 $141B（26Q3）
怎麼看這一板
核心看法：ARR 的台階 ＝ 新產品介面 × 新客群 × 過門檻的品質 × 持續增加的支出。模型發布本身不造台階；第一個踩進新客群的產品拿走那一波猛漲，後進者只能撿剩下的。
- 「產品上市、出現增速一波猛漲、逐月放慢」，而放慢不等於轉弱。
- 連續兩個新產品都造不出一波猛漲，才算真的減速。
- 公司多久公布一次數字本身就是訊號：密集放話是加速中，長期沉默是在消化。
- 百分比給股價敘事，金額給產能規劃。
名詞：「產品介面」指的是模型能力接到使用者工作流的那一層：執行框架、權限、通路、計費。ChatGPT、Claude Code、Cowork 都是產品介面，模型本身不是。
1ARR 軌跡與產品上市
對數軸看的是成長率，斜率一樣就是同樣的倍數。垂直虛線是產品上市，底色帶是主要的猛漲期，橘色是 Anthropic、藍色是 OpenAI。數字是媒體公布的年化營收。2026 年以後兩家一年多出來的 ARR，已經是前三年總和的好幾倍。
ARR 軌跡（$B，對數）×表面發布事件#
兩家的 ARR 在對數圖上是一階一階往上，每個台階都對得上一個新產品上市。
怎麼看這張圖
數字是媒體披露的年化營收，對數軸。底色帶是主要的成長期，垂直虛線是產品發布。
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-10-02
2每月新增的 ARR：資料中心要吞的量
階梯是相鄰兩次公布之間的平均月增額。三年半來兩家都沒有轉負過，最壞的情況只是長得慢。虛線是 OpenAI 7 月那一段沒有公布數字，依公司說法反推，只看方向。
每月新增 ARR 金額（$B/月）＝資料中心要吞的量#
怎麼看這張圖
階梯是相鄰兩個公開數字之間的平均月增額。虛線是 OpenAI 7 月的拆解，依管理層說的月增 20% 反推，只看方向。
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-10-02
3月化增速：台階偵測器
左邊 Anthropic：Claude Code 那一波 20% 到 30%，Cowork 那一波 37% 到 63%。右邊 OpenAI：消費端爆發後兩年半在 8% 到 12% 磨底，9 月 29 日公布的年化 700 億把最後一段拉到約 44%，是不是新台階要等 Ramp 9 月的數字一起看。
4廣度驗證：多少公司在付錢
Ramp 看的是付費公司的占比。ChatGPT 消費端那一波（2023 年 1 到 3 月從 2.1% 到 17.6%）是史上最大。Cowork 之後六個月 Anthropic 增加 24 個百分點，2026 年 5 月超過 OpenAI；OpenAI 7 月增加 0.23 個百分點，止跌。
Ramp 企業滲透率（％家數）＝廣度驗證層#
怎麼看這張圖
ChatGPT 的消費端爆發（2023 年 1 到 3 月從 2.1% 到 17.6%）是史上最大的一波。OpenAI 2025 年 7 月止跌回升 0.23 個百分點。
資料來源：Ramp AI Index（公開資料），FinSight 彙整 · 更新日期 2026-10-02
5深度驗證：每家公司花多少
每員工每月 AI 支出分三層：前 1%、前 10%、中間的公司。虛線是依 Ramp 官方走勢圖估的序列，實點是文章公布的數字。中間的公司大約等於一個訂閱席次，前 1% 已經是自建 AI 工作流的企業。8 月前 1% 首次月減 9.7%，Ramp 歸因季節性與單價下降，看 9 月有沒有回升。
6延伸：每顆新晶片接到多少新 ARR
把需求端的新增 ARR 除以供給端的新增算力，就是邊際量尺。邊際還高於平均，代表吃緊還在延續；邊際跌破平均才是見頂的前兆。完整的供需推演在算力供給那一板。
邊際量尺：每顆「新」晶片扛多少「新」ARR（月頻近似，$/顆/年）#
怎麼看這張圖
橘線是月頻近似：OpenAI 加 Anthropic 兩家的月增 ARR 除以全市場月增算力。深色圓點是季度的精確值（分子五家）。灰虛線是平均量尺。歷史上 2024Q4 是信仰谷底。
資料來源：Epoch AI（CC-BY 4.0），FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-10-02
7事件對帳表：哪些上市造出了一波猛漲
✔ 造出一波猛漲、✘ 沒有、⏳ 還在驗證。橘色是 Anthropic、藍色是 OpenAI、灰色是產業基礎建設。GA 是正式版全面開放。
| 日期 | 事件 | 類型 | ARR 反應 | 廣度反應 | 判讀 |
|---|---|---|---|---|---|
| 22/11/30 | ChatGPT（O） | 表面〇 | +31%/月（23H1） | 2.1→17.6%（23/1：3） | ✔✔ 史上最大：2C 聊天 |
| 23/8/28 | ChatGPT Enterprise（O） | 表面 | 無變化 | 常態 | ✘ 2C 包企業殼，未開新客群 |
| 24/11/25 | MCP 開源（A→產業） | 基建 | ◎ agent 表面時代的地基 | ||
| 25/2/24＋5/22 | Claude Code 預覽→正式版 GA（A） | 表面 | +20→30%/月（25Q2） | +0.3→+1.0~1.3pp/月 | ✔ 新客群：開發者 |
| 25/4/16＋5/16 | Codex CLI／雲端 agent（O） | 表面 | +8~12%/月不變 | +0.5~0.7pp/月常態 | △ 跟進型＝撿殘餘：後有小凸起（+12→16%/月）後回落，遠小於首佔者脈衝；品質至 26/2 才轉正 |
| 25/10/6 | DevDay 開發者平台（O） | 表面 | +8~12%/月不變 | +0.5pp/月常態 | ✘ 補課型＋品質未到位 |
| 26/2/5 | GPT-5.3 Codex（O） | 模型（品質轉折） | 增速未變 | 滲透仍緩降 | △ 社群反饋轉正、Codex 下載加速；OpenAI Signals 8/12 版以此月為基期：至 6 月 Codex 週活法務 108×／業務 41×／工程 5×（深度），同期 Ramp 家數滲透持平（廣度） |
| 26/3/24 | 棄 Sora（O） | 策略 | ◎ 資源集中企業線 | ||
| 26/1/12 | Cowork 桌面版（A） | 表面 | +37→63%/月 | +0.5→+6.6pp/月峰值 | ✔✔ 新客群：全辦公室 |
| 26/4/9 | Cowork 正式版 GA（A） | 表面 | +42%/月延續 | +4.5pp/月 | ✔ 延續 |
| 26/6/9 | Fable 5（A） | 模型 | +42→+14%/月 | ✘ 定價2倍→token 6%／支出 11.4%（Sol：25%／23%）；「前1%對聰明模型敏感」假說反向讀值，9月對帳 | |
| 26/7/7 | Cowork 網頁／行動（A） | 表面 | 落在 8：9 月讀值 | 7月 +1.1pp（脈衝已衰減） | ⏳ 9月讀值 >$75B＝通過 |
| 26/7/9 | ChatGPT Work＋5.6 Sol（O） | 表面＋模型 | +20%/月（7月，說法）→ 實測 8/13 $40B → 9/29 $70B，約 +44%/月（$19B/月） | 7月 +0.23pp 止跌 | ⏳ 9/29 讀值落地（Axios／FT）：月化增速已到首佔者脈衝等級，廣度脈衝 or 存量深化仍待 Ramp 9 月全量定判 |
| 26/9/1 | Fable 5.1（A） | 模型（換代） | ⏳ 同價換代、cache read 降 75%、AA max 65.7 分；Ramp 9 月模型層份額對帳 | ||
| 26/9/3 | GPT-6 Astra（O） | 模型（新價位帶） | ⏳ 官方說取代 Sol、$20 與 Fable 同帶＋Sol 同時限時降價 29%；ChatGPT／Codex 同步升級但沒有新表面，依假說不造台階；看 9：10 月 ARR 與 Ramp OpenAI 滲透 | ||
| 26/9/22 | GPT-6 Sol／Luna（O）＋Opus 5.5（A） | 模型（主力帶換代降價） | ⏳ 同日換代降價：Sol $11.25→$4（−64%）、Luna $0.45→$0.2、Opus 5.5 $10→$8（−20%，Anthropic 說同樣工作約省 40%）；$20 旗艦帶（Astra、Fable 5.1）沒動；前一天 Grok 4.7 $2/$6 同價換代。看 10 月 token 單價指數與 Ramp 模型層份額：降價換不換得到量 |
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 2026-10-02